三一重工（600031）：定向增發(fā)提交發(fā)審委審查
三一重工非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)于5月22日提交中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核，公司股票于5月22日停牌一天。
點(diǎn)評(píng)：公司擬定向增發(fā)不超過(guò)5000萬(wàn)股股票，募集資金主要用于收購(gòu)公司大股東三一集團(tuán)旋挖鉆機(jī)資產(chǎn)。我們暫不調(diào)整三一重工業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，考慮旋挖鉆機(jī)資產(chǎn)，按照最新股本9.6億股計(jì)算，預(yù)計(jì)公司07、08年每股收益分別為1.14元、1.385元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
中聯(lián)重科（000157）：馳騁在業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)跑道上——擬發(fā)報(bào)告摘要
公司主營(yíng)混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、路面機(jī)械及環(huán)衛(wèi)機(jī)械等，混凝土機(jī)械為公司的傳統(tǒng)產(chǎn)品，混混凝土機(jī)械和起重機(jī)是公司最大的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，兩大產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均位居第二；公司是環(huán)衛(wèi)機(jī)械、塔機(jī)的行業(yè)龍頭，環(huán)衛(wèi)機(jī)械市場(chǎng)占有率達(dá)60％。
混凝土機(jī)械有望爆發(fā)性增長(zhǎng)，06年公司混凝土機(jī)械收入增長(zhǎng)64.7％，毛利增長(zhǎng)63.4％。需求火爆景象有望在07、08年延續(xù)。預(yù)計(jì)07年混凝土機(jī)械銷售收入將達(dá)到30.6億元，增長(zhǎng)95％；實(shí)現(xiàn)毛利9.79億元，增長(zhǎng)104.04％；毛利率35％，較06年同期提升1.5個(gè)百分點(diǎn)。
起重機(jī)產(chǎn)能逐漸釋放，06年起重機(jī)實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)29.8％，毛利增長(zhǎng)26.5％。隨著產(chǎn)能釋放，起重機(jī)產(chǎn)能瓶頸將得到解決。預(yù)計(jì)07、08年起重機(jī)收入將保持30％左右增速，分別實(shí)現(xiàn)銷售收入29億元、37億元；規(guī)模效應(yīng)獲得提升，產(chǎn)品毛利率有提升空間。
2006年公司出口總額2.16億元，同比增長(zhǎng)248.46％，出口比重為4.68％，雖然比重較小，但增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。
我們預(yù)計(jì)2007年該比重將提升至15％左右，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)，到2010年有望提升至40％。
預(yù)計(jì)公司07年、08年、09年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.87億、13.29億、18.70億元，分別同比增長(zhǎng)84.34％、49.90％、40.71％；實(shí)現(xiàn)每股收益1.166元、1.747元、2.459元。
我們認(rèn)為中聯(lián)重科和三一重工是同質(zhì)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)享受同等估值水平，目前中聯(lián)重科動(dòng)態(tài)市盈率水平顯著低于三一重工，股價(jià)明顯低估。我們維持對(duì)中聯(lián)重科的“買入”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)43元。
紡織機(jī)械進(jìn)口猛增
南京海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2007年1-4月，江蘇口岸紡織機(jī)械進(jìn)口2.1億美元，同比增長(zhǎng)40.5％，其中私營(yíng)企業(yè)進(jìn)口3841萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)4.5倍。
點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為輸歐紡織品配額制度將在年底取消，大大刺激了企業(yè)的擴(kuò)張欲望，但我們應(yīng)該看到，后續(xù)我國(guó)紡織品出口仍講受“206特別條款”、反傾銷、反補(bǔ)貼等法規(guī)和手段規(guī)制，不宜盲目樂(lè)觀，預(yù)計(jì)我國(guó)紡織業(yè)面臨新一輪的洗牌。
我們看好紡織機(jī)械的發(fā)展，認(rèn)為國(guó)內(nèi)紡織機(jī)械消費(fèi)需求有保障，在消費(fèi)升級(jí)和國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)向西部轉(zhuǎn)移的背景下，我們認(rèn)為紡織機(jī)械行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)了景氣時(shí)期。我們維持對(duì)行業(yè)龍頭經(jīng)緯紡機(jī)“買入”的評(píng)級(jí)。
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